E Fund's Zheng Xi raises daily subscription cap on two tech funds from 10,000 yuan to 500,000 yuan

来源 | 深蓝财经 撰文 | 王鑫

易方达郑希率先放宽申购上限

9月22日，易方达基金旗下由“公募一哥”郑希管理的两只产品——易方达信息产业和易方达信息行业精选同步发布公告，将单日申购上限从1万元大幅上调至50万元。

就在三个月前，这两只基金刚刚将申购门槛分别从10万元、50万元收紧至1万元。如今，闸门重新打开。

这一动作并非个例。自7月以来，随着A股科技板块显著回调，科技主题基金逐步松绑限购已成为趋势。放宽申购，本质上是基金经理在市场恐慌阶段，为低位布局的投资者打开一扇门。

一、“公募一哥”开始松绑

本轮科技股从疯涨到暴跌，郑希的操作备受市场关注。

截至二季度末，郑希在管四只产品规模合计达578.88亿元，超越张坤，成为主动权益基金经理中在管规模第一人，被业内称为“公募一哥”。

规模并非凭空而来。他管理时间最长的易方达信息产业A，二季度净值涨幅高达96%，成立以来回报率达821%。上半年，易方达信息行业精选股票A的净值增长率更是达到103.81%，基金利润达30.47亿元。

回顾来看，两只基金上半年经历了“阶梯式收紧”：

• 易方达信息产业：5月11日设10万元上限，6月25日降至1万元；
• 易方达信息行业精选：6月2日设50万元上限，同样于6月25日降至1万元。

原因并不复杂。上半年科技行情火热，资金大量涌向与AI算力相关的半导体、光模块等赛道。高位限购，是基金经理在市场最贪婪时替投资者踩下的一脚刹车，客观上保护了基民利益。

但三季度科技股回调后，限购的口子开始松动。9月22日，上述两只基金同时公告，将单日申购上限从1万元大幅上调至50万元。

截至9月22日，两只基金今年以来复权净值增长率仍超过50%，近三年分别增长285.39%和245.57%。

绩优基金在市场过热阶段收紧大额申购，在市场回调后放开申购，有利于引导投资者更理性地把握收益窗口。当然，放开申购的另一面，也是基金经理在市场低位顺势承接资金、稳住产品规模的选择。

二、科技基金排队开门

自7月起，科技主题基金陆续松绑限购：

7月松绑情况：

• 华商基金张明昕旗下华商优势行业、华商均衡成长、华商致远回报，7月16日同步将申购上限由1000元放宽至10万元；7月21日，华商优势行业直接取消限购，另外两只同步上调至200万元。
• 华泰柏瑞陈文凯管理的华泰柏瑞质量成长、华泰柏瑞质量精选，7月22日将大额申购上限自1万元提至100万元。
• 财通金梓才7月22日一次性取消财通价值动量、财通成长优选、财通集成电路产业、财通品质甄选4只产品的全部申购限制。这四只产品此前因上半年涨幅突出，单日申购限额最低仅100元。

8月松绑趋势延续：

• 国泰郑有为的国泰价值优选灵活配置，8月3日取消100万元大额申购限制。
• 信达澳亚吴清宇的信澳景气优选、信澳优势产业，8月10日放开50万元申购上限。
• 华商余懿的华商甄选回报，8月20日取消500万元单日限额。

9月松绑节奏趋于平稳：

• 9月3日，中欧杜厚良的中欧信息科技混合发起取消单日限额、恢复大额申购，该产品是其200亿管理规模中的主力基金。
• 9月11日，国联安新科技混合C恢复大额申购。
• 9月22日，泓德泓业灵活配置混合开放正常申购。
• 9月23日，汇安柳预才的汇安宜创量化精选混合恢复大额申购。

整体来看，这批主动权益基金的松绑节奏偏稳健，背后反映基金经理判断当前位置中期赔率改善，并非短期行情博弈。

三、压力不小，但大方向没变

科技基金本轮松绑，背景并不轻松。

科创50指数自7月1日高点2255点回落，9月11日盘中最低至1516点，最大回撤约31%，半导体板块成为资金抛售主力。部分基金因短时间回撤较大，投资者体验急剧恶化，基金经理不得不公开致歉。

业内研究员分析，本轮调整主因是估值消化、资金拥挤去杠杆、AI叙事验证三重因素共振，市场为前期的乐观定价“还账”。

美联储加息是压制成长股估值最核心的外部变量。9月17日，美联储加息25个基点，联邦基金利率升至3.75%-4.00%，为2023年7月后首次加息。

9月FOMC点阵图显示，18位官员中12人预计年内还有1次25个基点的加息，利率中值上移至4.1%。CME数据显示，10月加息概率达69.7%。

高盛判断，10月27日或为本轮最后一次加息，但前提是油价平稳。若通胀持续超预期，结论随时可能变化。长端美债收益率9月24日冲高至5.113%，创2007年以来新高，贴现率上行直接冲击高估值成长股。

不过，产业主线并未证伪。纳斯达克指数迭创历史新高，AI资本开支逻辑仍在。银河证券指出，加息引发的估值回调，为具备真实业绩的企业提供了更合理的估值区间。

但估值修复不会一蹴而就，外部扰动随时可能再来。科技股后续行情，最终仍要看产业业绩能否跟上。