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Hua'an Securities' Chu Jun: Industry Deep Cultivation Is the Only Way for Small and Medium Brokerages to Build a Moat
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In a speech at the 2026 Financial Institutions Annual Conference and Securities Industry Investment Banking Forum, Chu Jun, board secretary of Huaan Securities and chairman of Huafu Ruixing, stated that China's securities industry is at its most profound crossroads in over 40 years, driven by structural changes in production factors. He argued that mid-sized brokerages face a 'medium-scale' bottleneck and can no longer rely solely on cost, market, or risk control advantages to break through. Instead, they must pursue differentiated, specialized development through deep industry engagement to build a sustainable moat. Chu outlined Huaan Securities' strategy, which leverages resources in Anhui Province and the Yangtze River Delta to focus on high-growth industrial sectors. The firm has established a '3+2+X' target industry system and a '12345' action roadmap, including a 'chain chief system' for coordination, a 'special task force system' for regional implementation, and a digital platform for knowledge accumulation. Chu cited the firm's investment in Changxin Technology (CXMT) as an example of betting on national strategic direction despite high uncertainty. He concluded that functional responsibility is a prerequisite for profitability, and that doing 'difficult but right things' is the most sustainable path for small and mid-sized securities firms.
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近日，由证券时报社主办的“2026金融机构年会暨证券业投资银行论坛”在深圳举行。华安证券董事会秘书、华富瑞兴董事长储军在主题演讲中指出，中国证券行业正站在40多年来最深刻的分化路口，这是行业生产要素升级所催化的结构性裂变，也是行业走向成熟的必经之路。
储军表示，在这一过程中，中小券商面临“中等规模”瓶颈，仅靠成本、市场、风控已不足以支撑向上突破，必须以产业深耕引领差异化、特色化发展，构建属于自己的护城河。
升级换挡，打造产业投行
回顾华安证券的成长历程，储军认为公司把握住了三重关键红利：
- 成本红利：通过有效的资源配置与成本管理，在净资本并不占优的情况下实现了较高的ROE；
- 市场红利：在积极寻求资本补充、扩大资产负债表的同时，把握债券市场长周期机遇，打造了资产管理等优势业务；
- 风控红利：虽将风险偏好定为“稳健偏进取”，但始终将稳健放在进取前面，有效规避了行业常见的风险“雷区”。
“但要实现向上突破，光靠这些远远不够。”他强调，监管导向在变，市场环境在变，客户需求也在变，券商必须实现引擎的换挡升级。当前证券行业正持续鼓励中小机构在细分领域、特色客群、重点区域等方面集中资源，深耕细作，努力打造“小而美的精品投行、特色投行和特色服务商”。
华安证券选择的路径，是结合安徽及长三角资源，聚焦若干高成长性产业赛道，在深耕产业的过程中分享产业成长红利。“产业深耕是一件难而正确的事，但只有做好这件难而正确的事，中小券商才能构建起自己的核心能力。”储军表示。
在他看来，成为产业投行的核心难点，在于如何将“产业”二字从战略文件落地为组织的行为模式和价值标准，进而催生出一整套服务产业的文化基因。华安证券从选择赛道开始，建立“3+2+X”产业目标体系（三个主导产业、两大新兴产业、X个未来产业）。筛选过程遵循“天时地利人和”三个维度，分别对应产业前景及政策导向、安徽产业基础和科研实力、华安证券自身的人才和资本储备。
围绕这一体系，华安证券提出了“12345”行动路线图：
- 1个角色定位：产业合伙人；
- 2个核心能力：产业服务和资源整合；
- 3大核心机制：链长制、专班制和数字平台；
- 4个价值转化：研究到投资、投资到投行、服务到财富、客户到生态；
- 5项发展保障：组织、人才、资源、文化等。
深耕产业的“华安方案”
三大核心机制，是华安证券这套路线图中最具公司特色的设计。
链长制，解决的是统筹问题。产业深耕关键在于人去落地。华安证券围绕重点产业方向，指定一名高管作为链长，在合规前提下可调动产业上的投行、投资、研究资源。储军坦言，服务产业链必须从企业角度出发打通资源。华安证券内部要求管理层“脱鞋下田”，既要做好管理，还要当研究员，并定期举办产业大讲堂，邀请产业链上的科学家、企业家为管理层授课，在公司内部营造学产业、懂产业的浓厚氛围。
专班制，解决的是落地问题。华安证券通过区域产业服务专班，将保荐代表人下沉到区域驻点，和投资人员与分支机构组成“铁三角”作战单元，把“三投联动”真正下沉到区域。这一机制有效解决了分支机构“离得近但不够专业”、投行总部“够专业但距离远”的难题，显著提升了服务效率和内部协同能力。
数字平台，解决的是认知沉淀问题。服务产业最重要的是懂产业，但如何将个人对产业的认知和理解，转化成组织可积累、可复用的能力，华安证券给出的思路是构建产业客户的智能中台，打造三大核心功能：
- 动态产业知识库，一键生成产业知识图谱；
- AI机会扫描，动态推送服务机会；
- 智能客户画像，更深层次理解客户需要什么。
目前，公司正与安徽省有关部门合作，探索“共建共享”的数据合作模式，在合规前提下推动产业认知的数字化沉淀。
投资长鑫科技：方向对了，成功概率就在你一边
“放在5年前，投资长鑫科技也绝不是稳赚的生意。”谈到5年前投资长鑫科技的决定，储军坦言，当时存储芯片领域技术壁垒极高、资本投入巨大、国际竞争格局高度集中，国产化道路充满不确定性。但华安证券还是坚定不移地投了，原因是公司认识到，存储芯片是数字经济时代的工业底座，关乎产业链安全和自主可控，必须有人去投、去支持。
储军表示，安徽省和合肥市在那个时间节点上投入大量资源布局相关产业，不是押注单个企业，而是押注国家战略方向和产业发展规律。方向对了，成功的概率就站在你这一边。
结语：做难而正确的事
储军最后表示，这些年的实践让公司越来越深刻地体会到：功能性是盈利性的前提，两者在长期是统一的。金融工作的政治性和人民性，要求我们把自身发展融入国家和行业发展大局中去谋划，把正确的经营观、业绩观、风险观摆在战略高度——不因短期波动而动摇方向，不因短期利益而牺牲长远，不因短期考核而放松底线。
“做难而正确的事，既是我们履行功能性使命的担当，也是中小券商最可持续的发展路径。”
（文章来源：券商中国）
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券商中国Eastern